L’ombra dell’incertezza geopolitica torna ad allungarsi sui mercati finanziari globali, con un focus particolare sul comparto travel & leisure. In un inizio di 2026 segnato da nuove tensioni transatlantiche, gli investitori si interrogano sulla tenuta dei titoli legati ai viaggi, tradizionalmente sensibili alla volatilità internazionale. Al centro del dibattito, la recente minaccia di dazi da parte dell’amministrazione statunitense e la conseguente reazione delle borse europee, che si muovono in territorio negativo.

Mentre i listini del Vecchio Continente registrano flessioni e Wall Street osserva massicci deflussi di capitali, gli analisti di Bernstein hanno diffuso una nota dettagliata per fare chiarezza sulle reali prospettive del settore turistico. La domanda chiave è se l’attuale instabilità politica si tradurrà in un danno strutturale per le compagnie aeree e le catene alberghiere, o se si tratti di una reazione emotiva e temporanea dei mercati.

La posizione di Bernstein: rischi diretti limitati, ma attenzione agli effetti secondari

Secondo l’analisi di Bernstein, sebbene l’incertezza geopolitica legata alla prospettiva di nuovi dazi statunitensi sui paesi europei stia pesando sul sentiment degli investitori, l’impatto diretto sui servizi di viaggio rimane, per ora, limitato. Il broker ha evidenziato come la recente notizia relativa all’intenzione del Presidente Donald Trump di imporre una tariffa del 10% su otto nazioni europee — in risposta all’opposizione sui tentativi statunitensi di acquisire la Groenlandia — abbia già causato scossoni, come il calo del 2% registrato dalle azioni di InterContinental Hotels Group.

Tuttavia, Bernstein sottolinea una distinzione fondamentale: le misure proposte colpiscono i beni (merci) e non i servizi. Non vi sono, al momento, dazi annunciati su biglietti aerei o soggiorni alberghieri. Di conseguenza, non si prevedono impatti di “primo ordine”. Il vero rischio, avvertono gli analisti, risiede negli effetti di secondo ordine: pressione economica generale, escalation politica e potenziali cambiamenti nel comportamento dei viaggiatori. Un’inflazione incrementale e un rallentamento del PIL (stimato tra lo 0% e lo 0,2% per i paesi colpiti, con la Germania maggiormente esposta) potrebbero erodere il potere d’acquisto discrezionale, influenzando la domanda turistica.

Fuga da Wall Street: il report di Bank of America

Il contesto in cui si inserisce l’analisi di Bernstein è caratterizzato da una forte volatilità dei flussi di capitale. Secondo un report di Bank of America (BofA), la minaccia dei dazi e il “caos Groenlandia” hanno innescato una fuga dagli asset statunitensi. In una sola settimana, i titoli USA hanno subito deflussi record per circa 17 miliardi di dollari. Gli investitori, preoccupati dall’imprevedibilità della Casa Bianca, sembrano aver adottato una strategia “Sell America, Buy Europe“, riversando liquidità sui mercati del Vecchio Continente e sul Giappone, nonostante le incertezze politiche europee.

Questo movimento di capitali evidenzia come la percezione del rischio politico stia guidando le scelte di portafoglio più dei fondamentali economici immediati. BofA segnala inoltre che, mentre l’Europa beneficia di questi afflussi difensivi, i mercati emergenti mostrano segnali contrastanti, con massicci deflussi registrati dall’azionario cinese.

Prospettive 2026: tra frenata degli arrivi e l’effetto Mondiali

Guardando al futuro prossimo, Bernstein non nasconde alcune criticità strutturali. I flussi di viaggio in entrata negli Stati Uniti (inbound) hanno già mostrato segni di sofferenza, con un calo complessivo di circa il 6% rispetto all’aprile dell’anno precedente, e punte del -30% per i visitatori dal Canada. Un’ulteriore escalation delle tensioni potrebbe scoraggiare ulteriormente i turisti europei dal visitare gli USA.

Non mancano però le note positive. Il 2026 è l’anno della FIFA World Cup ospitata dagli Stati Uniti (insieme a Canada e Messico), un evento che Bernstein identifica come un “material tailwind” (vento in poppa) per il settore. Le stime prevedono che l’evento sportivo possa contribuire per circa 30 punti base alla crescita del RevPAR (ricavo per camera disponibile) di colossi come Marriott e circa 50 punti base alla crescita dei pernottamenti per piattaforme come Airbnb. Questo fattore potrebbe agire da potente ammortizzatore contro le pressioni macroeconomiche, sostenendo la domanda nella seconda metà dell’anno.

Conclusioni

In sintesi, la risposta di Bernstein all’incertezza attuale è improntata alla cautela ma non al pessimismo. Sebbene la volatilità geopolitica e la minaccia dei dazi rappresentino venti contrari innegabili, la natura dei provvedimenti (limitati ai beni) e i grandi eventi previsti per il 2026 offrono un paracadute al settore viaggi. Gli investitori dovranno tuttavia monitorare attentamente gli effetti indiretti sull’economia reale europea e tedesca in particolare, veri aghi della bilancia per la tenuta della domanda turistica nei prossimi mesi.

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