In Breve (TL;DR)
La prudenza guida le famiglie italiane che frenano i consumi e accumulano risparmi nonostante la crescita nominale delle retribuzioni.
Il PIL crescerà modestamente dello 0,6% nel 2026, sostenuto dal settore dei servizi mentre l’industria manifatturiera soffre la concorrenza estera.
L’incertezza geopolitica e il ridotto potere d’acquisto alimentano un atteggiamento difensivo che rallenta la ripresa della domanda interna nazionale.
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ROMA – La prudenza torna a dominare le scelte economiche degli italiani. È questa la fotografia scattata dal Bollettino Economico n. 1 – 2026 pubblicato dalla Banca d’Italia, che delinea uno scenario in chiaroscuro per l’avvio del nuovo anno. Nonostante una moderata espansione dell’attività economica registrata nell’ultimo trimestre del 2025, le famiglie italiane sembrano aver tirato il freno a mano sulle spese, preferendo accumulare liquidità di fronte a un orizzonte percepito come incerto.
Il documento di Via Nazionale evidenzia una dinamica complessa: da un lato il PIL continua a mostrare una tenuta, seppur modesta, dall’altro la fiducia dei consumatori non decolla. Le incertezze geopolitiche globali e il lascito di un’inflazione che ha eroso il potere d’acquisto negli anni passati spingono i nuclei familiari verso un atteggiamento difensivo, con una propensione al risparmio in netta risalita.
Consumi al palo e la corsa al risparmio
Il dato più rilevante che emerge dall’analisi di Bankitalia riguarda il comportamento delle famiglie. Secondo l’istituto centrale, i consumi privati hanno registrato una frenata significativa, in controtendenza rispetto alle speranze di una ripresa vigorosa della domanda interna. "Le famiglie frenano i consumi, in aumento il risparmio", si legge nel rapporto, che collega questo trend a un clima di attesa e cautela.
Nonostante nel 2025 le retribuzioni nel settore privato abbiano segnato un incremento nominale del 3,2% – un dato superiore al tasso di inflazione – il recupero del potere d’acquisto reale è ancora parziale. Rispetto ai livelli del 2021, le retribuzioni reali scontano ancora un gap negativo vicino al 7%, una ferita che continua a pesare sulla psicologia dei consumatori. La risposta è un aumento del cosiddetto "risparmio precauzionale": le risorse extra non vengono spese in beni e servizi, ma accantonate per far fronte a eventuali shock futuri.
PIL 2026: confermata crescita modesta allo 0,6%
Sul fronte macroeconomico, la Banca d’Italia conferma le previsioni per l’anno in corso. Il Prodotto Interno Lordo italiano dovrebbe crescere dello 0,6% nel 2026, una stima che riflette una "moderata espansione". Nel quarto trimestre del 2025, l’attività economica ha mostrato segnali di vitalità quasi esclusivamente grazie al settore dei servizi, in particolare quelli destinati alle imprese e al turismo, che continuano a fungere da traino per l’intera economia nazionale.
Le proiezioni indicano un possibile rafforzamento della crescita solo nel biennio successivo (2027-2028), ma la strada appare ancora in salita. L’attuale stagnazione dei consumi rappresenta infatti un rischio al ribasso per queste stime: senza una ripartenza della domanda interna, il motore del PIL rischia di girare a regimi minimi, affidandosi quasi esclusivamente all’export e agli investimenti legati al PNRR.
Manifattura in affanno e concorrenza globale
Se i servizi sorridono, l’industria piange. Il Bollettino segnala prospettive incerte per il comparto manifatturiero, che continua a soffrire la debolezza della domanda estera (in particolare dalla Germania) e l’intensificarsi della concorrenza internazionale. Bankitalia pone l’accento sulla pressione competitiva proveniente dalla Cina, sempre più aggressiva in diversi comparti strategici, dall’automotive alla tecnologia green.
Questo scenario duale – servizi in crescita e industria in affanno – crea un’economia a due velocità. Le imprese manifatturiere segnalano un calo degli ordinativi e una gestione delle scorte prudente, segnali che solitamente anticipano fasi di rallentamento degli investimenti fissi lordi nel settore secondario.
Mercati e Finanza: la reazione delle Borse
Le indicazioni provenienti da Via Nazionale non hanno mancato di influenzare i mercati finanziari. La Borsa di Milano ha accolto il Bollettino con cautela, riflettendo l’incertezza che grava sui titoli industriali e ciclici. Gli investitori stanno ricalibrando i propri portafogli, privilegiando asset più difensivi o obbligazionari, in linea con l’atteggiamento delle famiglie.
Nel contesto della finanza personale, l’aumento della propensione al risparmio potrebbe tradursi in un ritorno di interesse verso i titoli di Stato e i conti deposito, visti come porti sicuri in attesa di tempi migliori. L’inflazione, prevista in calo all’1,4% per il 2026, offre una tregua sui prezzi, ma non basta ancora a riaccendere l’entusiasmo per l’azionario o per il consumo di beni durevoli.
Conclusioni
Il primo Bollettino Economico del 2026 ci consegna l’immagine di un Paese in attesa. L’Italia cresce, ma senza slancio, frenata da una prudenza diffusa che attraversa trasversalmente famiglie e imprese manifatturiere. La sfida per i prossimi mesi sarà trasformare il risparmio accumulato in consumi e investimenti produttivi: un passaggio che richiederà non solo il rientro definitivo dell’inflazione, ma soprattutto un recupero sostanziale della fiducia nel futuro, oggi ancora troppo fragile.
Domande frequenti
Le famiglie mostrano prudenza a causa delle incertezze geopolitiche e della passata erosione del potere di acquisto. Nonostante la crescita nominale degli stipendi, il valore reale delle retribuzioni resta inferiore ai livelli del 2021. Questo scenario spinge i nuclei familiari ad accumulare liquidità come forma di risparmio precauzionale invece di spendere in beni e servizi.
La Banca d Italia stima una espansione moderata del PIL pari allo 0,6 per cento. La crescita è sostenuta quasi esclusivamente dal settore dei servizi e dal turismo, mentre la domanda interna rimane debole. Una accelerazione più marcata della economia nazionale è attesa solamente nel biennio successivo, tra il 2027 e il 2028.
Il comparto industriale attraversa una fase critica caratterizzata da ordinativi in calo. Le cause principali sono la debole richiesta proveniente dalla Germania e la forte concorrenza internazionale, specialmente quella cinese in settori chiave come automotive e tecnologia verde. Questo crea una economia a due velocità rispetto ai servizi che invece crescono.
Sebbene il tasso di inflazione sia previsto in discesa all 1,4 per cento e le paghe nel privato siano salite del 3,2 per cento, il recupero è solo parziale. Le retribuzioni reali scontano ancora un divario negativo vicino al 7 per cento rispetto al 2021, un fattore che continua a pesare sulle decisioni di spesa dei consumatori.
In risposta al clima di incertezza, gli investitori e le famiglie stanno privilegiando asset difensivi. Si nota un ritorno verso i titoli di Stato e i conti deposito, percepiti come strumenti più sicuri rispetto al mercato azionario o ai titoli industriali, in attesa di una ripresa più solida della fiducia e dei consumi.
Fonti e Approfondimenti
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